】汽车零部件业务加快速度进行发展带动贝斯特(300580)营收稳步增长。贝斯特成立于1997年，从工装夹具行业成功延伸到涡轮增压器零部件制造业。目前公司业务最重要的包含涡轮增压器精密零部件制造、数字控制机床工装夹具设计制造和飞机座椅结构件三大部分，16年收入占比分别为76.24%、11.14%、5.69%。公司涡轮增压器零部件基本的产品为叶轮、中间壳等。

  五大巨头占据涡轮增压器市场占有率90%以上从市场分析，涡轮增压器市场已形成寡头竞争局面，存在五大巨头：霍尼韦尔、康明斯、博格华纳、三菱重工、IHI，该五家企业所占的市场总份额约为90%，占据我国60%以上份额。贝斯特核心客户为霍尼韦尔和康明斯两大巨头。

  2021年涡轮增压器年销售规模将达到120亿美金至2021年，新车中预计将有48%配有涡轮增压器，涡轮增压器车型年度销量将从2016年的3800万辆增长到2021年的5200万辆，增幅达35%；同时，在2017-2021五年期间，合计将生产约2.3亿辆配有涡轮增压发动机新车，到2021年，涡轮增压器的年销售规模有望达到120亿美金。其中汽油机用涡轮增压器增长高于整体，复合增长率将达15%。

  中国汽车市场涡轮增压器渗透率不断的提高，2020年有望达到47%由于排放标准升级、燃油效率提升等因素刺激，至2020年我国汽车市场涡轮增压器渗透率有望达到47%。涡轮增压器在中国新销售车辆的渗透率较2015年将大幅度提升，将从2015年的28%上升至2020年的48%，涡轮增压器的年销量有望从2015年750万台到2020年上升到1,550万台。

  给予“推荐”评级。预测贝斯特17-19年实现每股盈利0.69、0.85和1.05元，对应市盈率32.75、26.29和21.32倍，考虑到公司为涡轮增压器零部件领域、涡轮增压器渗透率不断的提高，公司业绩有望迅速增加，给予“推荐”评级。

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